为什么“热钱”卷土重来在中国信贷屡创新高、资产价格居高不下之后，“热钱”卷土重来，对流动性状况的影响不容低估。
根据央行公布的数据，截至6月底，国家外汇储备已超过2.13万亿美元，其中第二季度新增亿美元。中金公司认为，贸易顺差、外国直接投资和汇率变动无法解释的部分达到亿美元。
据专家观察，第三季度，新一轮“热钱”将流入香港和内地。所谓的“热钱”
是海外短期资本的通用名称。
面对已经泛滥的流动性状况，这一波“热钱”是如何产生的为什么这比找出它的规模更有价值。
新“路线图”
此前，有专家表示，海外短期资本主要以香港作为中转站进入内地市场。对此，央行研究生部部长级委员会副主席王自立表示：“现在没有必要通过任何中转站，沿海城市都是中转站。”
北京沪捷投资咨询有限公司首席分析师张茵也认为，香港不是很多公交站点，而是“热钱”。
在香港市场主要来自海外。中银香港经济研究所所长谢国亮也告诉财经，“热钱”的大部分进入香港不是为了转入内地，而是在香港的平台上投资大陆资产。他认为，这些资本主要是中国概念股和H股在股票市场，而香港被用作海上平台，投资大陆资产。
张茵表示，内地从海外短期流入的资金，实际上大部分来自中国企业直接转回的海外资金，
因为中国机构相对熟悉国内政策背景，更容易看到实现短期套利目的的机会。张茵说：“中资机构通常有‘政策套利’的概念，与外资相比，这是一种信息优势。”
一般认为，“热钱”流入有两种：合法渠道和非法渠道。合法渠道，如QFII（合格境外机构投资者）等合格投资机构，但由于规模有限。
“热钱”到哪里去了
最近，中国股市和房地产市场双倍上涨。
上证指数曾在7月下旬突破点位，8月4日达到高点。当股市飙升时，房价反弹。自5月以来，北京、上海、深圳和广州等一线城市的房价和成交量普遍上涨。
业内人士指出，推动股市和楼市的主要资金之一是“热钱”，有一种说法是“热钱”抛弃“楼市”，追求“股市”。张茵还表示：“本轮‘热钱’并没有大量进入楼市，从成交量等情况来看，
投资者大量、大规模进入房地产市场的现象只在上海发生过。在北京、广州和深圳没有类似的现象。”
王自立指出：“上一轮‘热钱’并没有撤出房地产市场。房地产市场的资金进出速度不如股市快。房子不卖，但房地产市场比股市更赚钱。”
与内地资本市场一样，香港股市也在蓬勃发展，从3月9日的4点低点到8月4日的6点高点，涨幅在不到五个月的时间内达到最高点。
谢国良表示，“热钱”
在香港市场，主要流入股票市场，其中一小部分进入房地产市场。不排除内地存在房地产投机集团。
香港金融管理局主席Joseph Yam于8月6日表示：据市场参与者所知，大部分资本流入来自投资者的实际资本，这并不涉及香港的投机行为。这些投资者中的大部分都被本地投资机会吸引，希望通过投资香港美元资产，从中国和香港更好的经济前景中获益。
国泰君安首席经济学家兼首席经济学家李迅雷，
他指出，下半年，至少在第三季度，仍将有短期资本流入股市和房地产。“投机者将了解政策的力度，”他说
此外，还有一些非法渠道，如虚假进出口报告、地下银行、渠道直接投资等，其中，直接投资已成为“热钱”青睐的新渠道。
2003年3月，海外企业对国内企业的并购审批权下放给当地商务局，一方面放宽了对正常直接投资的审批控制；
另一方面，据记者了解，这也为一部分“热钱”涌入提供了“可乘之机”。据记者介绍,，
商务部对外商直接投资项目的审批主要基于案头文件的审查，审批人很少亲自进行现场调查。事实上，许多商务中心确实提供了所谓的“虚拟办公室”，即外商投资企业在中国没有真正的办公实体。商务中心安排专人接听传真、电话、电子邮件，甚至协助外商投资企业临时安排场地，以应对相关监管部门的现场检查。因此
审批部门往往很难仅仅通过审查申请文件来确定投资项目是否确实存在，以及投资资金是否用于企业经营。
地下钱庄等传统非法经营方式由来已久。王自立说：“地下银行主要是对冲。这不涉及真正的国内外资金转移，因为中国有大量人民币流出。”他认为，从事地下银行的人往往是全职的非法经营者，正规贸易公司较少参与此类非法交易。
利用外国注册公司的低成本优势，这些地下资金客户甚至可能同时在维京群岛等避税天堂拥有数十家空壳公司，以便与内地子公司进行贸易。
此外，合法渠道与非法渠道之间存在一定的模糊地带。谢国亮认为，香港有一些灰色渠道可以让少量资金流入内地。更简单的方法是通过一些汇款公司。这种货币互换不涉及实际货币的流动，银行很难找到资金的来源和用途。
张茵认为，地下银行和交易渠道曾经是上一轮“热钱”流入的主要渠道，但最近渠道发生了变化。目前，主要是在子公司和母公司之间借款，这很容易发现，也很难发现。直接投资不会成为主流，因为全球外国直接投资正在下降，而通过外国直接投资进行套利的速度相对较慢。
也有极少数个人私自携带外汇进入中国,如手提箱携带外汇,但这是极少的现象,外汇资金的流入也非常少。
