戴道华：会计准则改革的效果不可低估

    在这场危机下，为什么美国大型银行在第一季度盈利，为什么季度盈利和股价大幅下跌这应该从美国会计准则的变化开始。

    4月初，负责制定美国会计准则的财务会计准则委员会（FASB）成立

    美国股市，特别是此前面临抛售压力的金融股，在宣布三项修订按市值计价会计准则的决定后大幅上涨。此后，美国。

    核心公司陆续公布了今年第一季度的业绩

    大多数金融机构扭亏为盈，但它们的股价非但没有上涨反而下跌，这表明按市值计价会计准则的改革并不是救死扶伤的灵丹妙药。

    FASB的改革有三个具体内容，在保持公允价值的一般原则下，为异常市场条件的处理提供了具体的指导。

    第一个是市场上最有争议的一个。它列出了当活跃市场不存在或交易价格代表销售价格时，如何确定投资工具公允价值的一系列异常市场条件。事实上

    该准则使报告股具有相当大的灵活性。由于该判断包含主观因素，因此比以前以市场交易价格记录的做法（可能会严重扭曲）宽松得多。

    第二项改革要求上市公司在发布季度和年度报告时，应在财务报表中披露其金融资产的公允价值、计算方法和主要假设。这使投资者能够清楚地了解估值是如何获得的，即使不是交易市场价格，而是公司的估值模型。

    第三个是非常技术性的，关于如何判断和制定非暂时性减值准备。

    主要针对可供出售证券和持有至到期证券这两个主要项目下的资产。在什么情况下，需要计提减值准备，包括判断减值是否是暂时的，以及在价格回升之前是否更有可能被迫出售。减值进一步细分为是否由于信贷损失，其处理也不同。

    适用于本次改革的证券包括股票、美国国债和政府机构债券、美国州/市政府债券、外国政府债券、公司债券、抵押担保证券（MBS）、商业建筑MBS、，

    CDO（债务抵押债券）和其他债券。改革从2003年6月15日企业季度和年度报告开始生效，最早可在2003年3月15日的季度报告中实施。

    正如危机不是从按市值计价的会计准则开始的，会计准则的改革也不能结束危机。在市场会计中应用新标记

    指南，3月15日之后发布的最早季度报告，

    不能追溯到更早的时代。即使企业可以用它来粉饰自己的业绩，其效果也是有限的，因为在危机最严重的一年，根据最初的预测

    按市值计价的要求所造成的打击是无法弥补的。此外

    对账目最大的粉饰效应是当新标准改变时，季度的表现，改进的空间将减少。

    看看今年第一季度公布业绩的六大美国银行（美国银行、花旗银行、摩根大通、富国银行、高盛和摩根士丹利），它们的业绩比去年年底有了显著改善。

    原因是，在今年第一季度，在美联储大规模提供几乎无成本资金、金融海啸后市场稳定和信贷市场解冻的支持下，银行的净利息和非利息收入普遍显著改善，

    这也对按市值计价的会计准则改革产生了积极影响。

    对于后者，在损益表的六行中

    除了富国银行（Wells Fargo），富国银行的交易账簿要么从去年最后一个季度的巨额亏损变为巨额利润，要么亏损几乎完全消失。

    交易账户是适用于按市值计价的六大项目

    美国银行、摩根大通、高盛和摩根士丹利的改善甚至超过了其利润的改善，这说明会计准则改革对银行绩效的影响很大。

    然而

    美国银行业未来表现面临的两大问题是业务和表外资产，

    按市值计价的会计准则改革无法掩盖这一点。

    目前，美国经济正在衰退

    很难说底部，失业率也很难说顶部。作为银行总资产中最重要的贷款部分，它面临着资产质量恶化的压力。

    在美国银行和花旗集团增加了贷款减值准备倍数后

    年一季度，中国银行、摩根大通和富国银行的贷款减值准备相当于年全年的30-50%，金额明显高于其交易会计准则

    从变化中获利。

    根据美联储关于银行业各类贷款核销率将继续上升的判断，调整市值计价会计准则不能也不会有效抵消银行核心业务资产质量恶化的影响。

    美国银行业也存在表外资产问题。根据美国银行、花旗银行、摩根大通和富国银行在年报中披露的数据，表外资产总额达到5.2万亿美元

    巨人，包括JP

    摩根表示，资产负债表外资产会计准则的变更使得将亿美元的资产负债表外资产转回资产负债表成为可能，

    而花旗集团可能不得不收回数十亿美元的资产，分别相当于这些资产

    年末占总资产的7%和9%。这些表外资产包括抵押贷款、信用卡和汽车贷款。如果经济不稳定，它们的注销压力只会增加。

    将它们重新纳入资产负债表将给利润和资本带来新的压力，或者抵消按市值计价会计准则改革的粉饰效应。

    因此，相关改革不仅不能消除美国银行业问题的根源，还将被其他负面影响所抵消。因此，不应过高估计其影响。

    事实上，在当今高度发达的市场信息中，

    投资者清楚地知道如何分析公司的账目，而不是简单地接受按市值计价会计准则改革后的一些数字。

    这反映在投资者已将注意力从银行资本充足率（car）转移到一级car，

    有形普通股；

    在盈利能力方面，由净利润转为综合收益。因为无论公允价值会计准则如何变化，它们最终都会反映在会计栏中。

    这就是为什么美国银行、花旗银行、富国银行和摩根士丹利在宣布第一季度盈利大幅改善后，股价分别下跌24.3%、9.0%、3.4%和9%。

    同日，摩根大通和高盛的股价分别上涨2.1%和4.7%。如今，美国银行、花旗银行和摩根大通的市盈率仍然只有0.35倍、0.25倍和0.91倍，也就是说，它们的股价甚至低于每股净资产价值。

    可以看出，投资者可以解释会计账簿中的各种含义。

    (转载于有商报)。

    (com)